通货膨胀调整收益_Inflation-Adjusted Return
什么是通货膨胀调整收益？
通货膨胀调整收益是考虑某一时期通货膨胀率后的收益指标。该指标的目的是揭示在剔除通货膨胀影响后，投资的真实回报。
剔除通货膨胀对投资回报的影响，使投资者能够看到证券的真实盈利潜力，消除外部经济力量的干扰。通货膨胀调整收益也被称为实际收益率或经过通货膨胀调整后的必要收益率。
主要内容概述
- 通货膨胀调整收益考虑了通货膨胀对投资表现的影响。
- 通货膨胀调整收益，也称为实际收益，为投资表现提供了更真实的比较依据。
- 通货膨胀会降低正收益的规模，并增加损失的幅度。
理解通货膨胀调整收益
通货膨胀调整收益对比不同国家的投资特别有用，因为每个国家的通货膨胀率都会反映在收益中。在这种情况下，如果不跨国进行通货膨胀调整，那么投资者在分析投资表现时可能会得到截然不同的结果。通货膨胀调整收益作为一种现实的投资回报衡量标准，便于与其他投资进行比较。
例如，假设一项债券投资在去年报告获得了2%的收益，这看起来是一个增益。然而，如果去年的通货膨胀率是2.5%，实际上意味着该投资未能跟上通货膨胀，实际上损失了0.5%。
再假设一只股票在去年的收益为12%，而通货膨胀率为3%。该股票的实际收益率大约为9%，即12%减去3%的通货膨胀率。
通货膨胀调整收益的计算
计算通货膨胀调整收益需要三个基本步骤。首先，需要计算投资的收益。其次，计算该期间的通货膨胀率。最后，从投资的收益中几何地剔除通货膨胀的数值。
重要提示： 通货膨胀和收益是复利的，因此如果不使用正确的公式，而只是简单地将通货膨胀率从名义收益中减去，结果将不完全准确。
通货膨胀调整收益的示例
假设一名投资者在某年的1月1日以75,000美元购买一只股票。到年底的12月31日，投资者以90,000美元卖出该股票。在这一年里，投资者收到了2,500美元的股息。年初时消费者物价指数（CPI）为700，12月31日时CPI达到721。
第一步是使用以下公式计算投资的收益：
- 收益 = (结束价格 - 开始价格 + 股息) / (开始价格) = (75,000 + 75,000 = 23.3%。
第二步是计算该期间的通货膨胀水平，使用以下公式：
- 通货膨胀 = (结束CPI水平 - 开始CPI水平) / 开始CPI水平 = (721 - 700) / 700 = 3%。
第三步是几何地剔除通货膨胀的数值，使用以下公式：
- 通货膨胀调整收益 = (1 + 股票收益) / (1 + 通货膨胀) - 1 = (1.233 / 1.03) - 1 = 19.7%。
由于通货膨胀和收益是复利的，因此必须使用第三步中的公式。如果投资者只是通过简单地将3%从23.3%中减去，结果将得到通货膨胀调整收益为20.3%，在此示例中高出0.6%。
名义收益与通货膨胀调整收益
使用通货膨胀调整收益通常是明智的，因为这样可以更真实地反映现状。关注投资的长期表现，往往可以更好地展现其过去的表现 （而非每一天、每周或每月的短期变化）。
然而，名义收益在某些情况下可能比通货膨胀调整收益更有效。名义收益是在扣除任何税费、投资手续费或通货膨胀之前产生的。因为我们生活在一个“当下”的世界，这些名义价格和收益是我们立即面临的、用于推动未来的。因此，大多数人希望了解一项投资的高低价格——相对于其未来前景——而非其过去的表现。简单来说，五年前调整通货膨胀的价格在投资者明天购买时未必是重要的。
什么是通货膨胀调整的示例？
通货膨胀调整是指剔除数据中的价格通货膨胀影响。例如，如果某只股票在通货膨胀为3%的年度中上涨了23%，我们可以得出结论，实际收益率约为20%。
为什么通货膨胀调整很重要？
价格上涨会影响购买力。例如，2013年4月的50美元在2023年4月的购买力相当于65.3美元。对于投资也是如此。某项5,000美元的投资可能被宣传为10年内70%的收益。然而，实际上，如果考虑到通货膨胀，实际回报或盈利会更低。
什么是最佳的通货膨胀衡量标准？
在美国，由劳工统计局（BLS）发布的消费者物价指数（CPI）是最广泛使用的通货膨胀衡量标准。它影响着政府政策和货币借贷成本。然而，像其他衡量标准一样，它并不完美，无法反映所有人的生活成本变化。
总结
通货膨胀是生活的一部分。成本上升会侵蚀投资的价值。如果您的投资在某一年上升了12%，而生活成本上升了4%，那么您的实际收益不可能是12%。这就是许多投资者关注通货膨胀调整收益的原因。此指标在剔除通货膨胀后，揭示投资的真实回报。
通货膨胀调整收益使我们能够看到证券真实的盈利潜力，而无需考虑外部经济因素。同时，它在对比不同国家的投资时尤其有效，因为不同国家的通货膨胀水平往往不同。
参考文献
[1] Corporate Finance Institute. "RRR Adjusted for Inflation."
[2] U.S. Bureau of Labor Statistics. “CPI Inflation Calculator.”